陸港觀盤-兩會將召開 留意政策受惠股

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其中,2月PMI新訂單指數爲50.7,較上月上升1.4個百分點,連續兩個月上行並且重回擴張區間。近期「穩增長」政策的效果也在逐步顯現。

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大陸政協、人大「兩會」將分別於4日、5日開幕,下列幾項重點值得留意:一,2022年全年GDP增長目標。全國兩會制定的GDP年增率通常較地方兩會GDP目標爲低,參考2022年地方兩會平均或是加權平均的GDP目標約當6.1%~6.3%,預期大陸2022年GDP年增率可望維持5.5%的水準。二,從地方兩會的GDP目標來看,超過三分之二省分的投資增速都超過GDP增速,也是呼應透過基礎建設來穩增長的手段。

三,提振內需。大陸民衆2021年第四季的經常收入,約當恢復到2019年的第四季的80%~90%,預防性儲蓄加速釋放將有助於消費復甦。而從地方兩會的消費振興方案來看,新能源汽車、綠色智能家電、綠色建材等,都是提到次數較高的消費領域。

在俄烏衝突方面,歐美國家已經於2月26日祭出SWIFT制裁,但SWIFT是信息交換系統而非結算系統,俄羅斯也有研發自己的SPFS系統因應。

另外,相對於先前對於伊朗制裁導致該國原油出口的中斷,目前歐美僅是將部分俄羅斯銀行移出SWIFT,負責結算能源商品的俄羅斯天然氣工業銀行,仍在SWIFT交易系統裡面,由於俄羅斯日產1,000多萬桶的原油,相對於伊朗的規模較大,預判歐美尚未找到穩定的替代方案下,不太可能貿然斷開俄羅斯能源產品的供應。隨着俄烏重新回到談判桌,油價不至於暴漲到傷害全球經濟。

雖然近期受到俄烏衝突影響,市場對於2022年美國聯準會(Fed)升息次數預期,有所降低,但美國包含服務以及租金相關價格仍處於高位,加上近期俄烏衝突導致油價攀高,美國通膨不容樂觀,升息的威脅持續存在。

觀察歷次美國升息對於大陸的影響性,可能導致人民幣升值、資金外流或是資本市場跟隨美股波動。2015年美國升息期間,人民幣兌美元匯率的確有較大變動,主因2015年8月啓動匯改,導致直接投資以及金融帳較大流失,外匯準備減少。近期大陸外匯存底相對穩定,另外因疫情期間出口暢旺,經常帳順差持續,上述兩項因素預估人民幣匯率於本輪聯準會升息將相對穩定。

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大陸2022年1月社會融資規模爲人民幣(下同)6.17兆元,存量較上年同期增加了10.5%。其中企業債券以及專項債爲增長主力。但是市場關注的是居民以及企業中長貸需求依舊疲弱,從春節前後地方政府陸續釋出調整首貸比重等措施,房市政策轉趨寬鬆,但實際觀察大陸百強房企1月與2月銷售金額分別衰退41%與47%,顯示房地產需求仍偏弱,未來需要觀察上述政策的實質幫助。

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受美國升息加速影響,成長股2022年以來表現弱勢,2月下旬公佈社會融資存量數據報喜,加上新能源龍頭廠商召開投資者會議迴應不實傳言,官方推出「東數西算」因應數位經濟的推出,成長板塊轉強。

因2022年第二季爲企業獲利低點,預估整體指數在未來一季仍處於整理空間,等待信用週期持續擴張,企業獲利恢復成長之後,下半年指數纔有較大的發展空間。

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陆人均GDP成长空间仍大